I. Μακροοικονομικό υπόβαθρο: Ο αποκλεισμός του Στενού του Ορμούζ αναφλέγει την κρίση της εφοδιαστικής αλυσίδας
Το βασικό έναυσμα για την έντονη απόκλιση στις αγορές μετάλλων αυτή την εβδομάδα ήταν η ξαφνική κλιμάκωση των γεωπολιτικών συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή. Η επιδείνωση των σχέσεων με το Ιράν με τις ΗΠΑ-και η διακοπή της ναυτιλίας μέσω του Στενού του Ορμούζ έχουν πυροδοτήσει βαθύ πανικό σχετικά με την προμήθεια θείου. Το θείο είναι μια κρίσιμη πρώτη ύλη για την παραγωγή χαλκού και νικελίου – περίπου το 20% της παγκόσμιας παραγωγής εξευγενισμένου χαλκού βασίζεται στη μέθοδο έκπλυσης με θειικό οξύ και περίπου το 75% του θείου πρώτης ύλης θειικού οξέος της Ινδονησίας προέρχεται από τη Μέση Ανατολή. Οι διακοπές του εφοδιασμού έχουν ωθήσει άμεσα το κόστος παραγωγής για μη σιδηρούχα μέταλλα. Ταυτόχρονα, τα στοιχεία ΔΤΚ και ΔΤΚ των ΗΠΑ για τον Ιούνιο ήταν χαμηλότερα από ό,τι αναμενόταν και το ασθενέστερο δολάριο παρείχε μακροοικονομική υποστήριξη για τις αποτιμήσεις μετάλλων.
II. Πολύτιμα μέταλλα: Safe-Haven Logic Fails, Gold Breaches κάτω από $4.000
Η κλιμάκωση των γεωπολιτικών συγκρούσεων δεν ενίσχυσε τις τιμές του χρυσού. Στις 16 Ιουλίου, ο χρυσός σποτ του Λονδίνου έκλεισε στα 3.977,41 $/oz, σημειώνοντας πτώση 2,03%, φθάνοντας σε χαμηλό οκτώ-μηνών. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του χρυσού COMEX διαμορφώθηκαν στα 3.979,9 $/oz, ξεπερνώντας το βασικό επίπεδο των 4.000 $.
Λόγοι για την «αποσύνδεση» του χρυσού από τον γεωπολιτικό κίνδυνο: Η δέσμευση της Fed Chair Warsh για «μηδενική ανοχή» στον πληθωρισμό ενίσχυσε τις προσδοκίες-για αύξηση των επιτοκίων, επιβαρύνοντας τον χρυσό. Οι αρχικές αιτήσεις για ανεργία στις ΗΠΑ ήταν κατώτερες των προσδοκιών και η ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας στήριξε τις αποδόσεις του δολαρίου και του δημοσίου. Η ανάλυση της Bridgewater σημείωσε ότι οι επίσημοι κάτοχοι αποθεματικών που μένουν στο περιθώριο και η εναλλαγή κεφαλαίων σε εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως η υποδομή τεχνητής νοημοσύνης, επηρέασαν επίσης τις τιμές του χρυσού. Ωστόσο, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας συνέχισε να αυξάνει τα αποθέματά της σε χρυσό τον Ιούνιο και η τάση αγοράς χρυσού-της παγκόσμιας κεντρικής τράπεζας συνεχίζεται, παρέχοντας μεσοπρόθεσμη- έως μακροπρόθεσμη υποστήριξη για τις τιμές του χρυσού.
III. Βασικά μέταλλα: Η κρίση προσφοράς θείου αναδιαμορφώνει τη λογική τιμολόγησης
Χαλκός – Crunch αποθέματος σε συνδυασμό με ώθηση κόστους
Ο χαλκός LME έκλεισε στα 13.587 $/τόνο αυτήν την εβδομάδα, σημειώνοντας αύξηση 9% από έτος-μέχρι-μέχρι σήμερα. Τα αποθέματα χαλκού LME μειώθηκαν στους 300.600 τόνους, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο. Τα παγκόσμια ορατά αποθέματα μειώθηκαν κατά 42.000 τόνους σε 1,195 εκατομμύρια τόνους. Οι χρεώσεις επεξεργασίας TC με συμπυκνωμένο χαλκό μειώθηκαν στα -134,2$/dmt. Οι ανησυχίες για την προμήθεια θείου και η εξάντληση των αποθεμάτων διαμόρφωσαν έναν διπλό παράγοντα.
Νικέλιο – Η καμπύλη κόστους αναδιαρθρώθηκε απότομα, φτάνοντας στο υψηλό τριών-εβδομάδων
Το νικέλιο LME αυξήθηκε 2,3% κατά τη διάρκεια της εβδομάδας στα 17.195 $/τόνο, φθάνοντας σε υψηλό εντός ημέρας από τις 23 Ιουνίου. Περίπου το 75% του θείου που απαιτείται για τη διαδικασία HPAL της Ινδονησίας εισάγεται από τη Μέση Ανατολή. Οι αναλυτές της Macquarie σημείωσαν ότι οι αυξανόμενες τιμές του θείου έχουν προσθέσει περίπου 10.000 $/τόνο στο κόστος HPAL, αντιστρέφοντας σχεδόν το πλεονέκτημα κόστους της Ινδονησίας. Σε συνδυασμό με την ποσόστωση μεταλλεύματος νικελίου της Ινδονησίας για ολόκληρο- χρόνο που κλειδώθηκε στους 260-270 εκατομμύρια τόνους υγρών τόνων, μείωση άνω του 30% από το 2025, οι προσδοκίες για συρρίκνωση της προσφοράς ενισχύθηκαν περαιτέρω.
Αλουμίνιο – Τραβιέται τόσο από προσδοκίες επανεκκίνησης όσο και από γεωπολιτικούς κινδύνους
Το αλουμίνιο LME έκλεισε στα 3.185 $/τόνο, με άνοδο 1,3%. Τα αποθέματα αλουμινίου της LME έπεσαν κάτω από τους 300.000 τόνους για πρώτη φορά από το 2022. Η παραγωγή ηλεκτρολυτικού αλουμινίου στη Μέση Ανατολή μειώθηκε κατά 2,068 εκατομμύρια τόνους, αλλά το χυτήριο αλουμινίου EGA των ΗΑΕ επανεκκίνησε 89 ηλεκτρολυτικές κυψέλες και οι προηγούμενες απώλειες επιδιορθώνονται σταδιακά και επιδιορθώνονται, με αισιόδοξους παράγοντες.
IV. Νέα ενεργειακά μέταλλα: Τα κέρδη λιθίου αυξάνονται αλλά οι τιμές υπό πίεση, η στρατηγική αξία των σπάνιων γαιών επανεκτιμάται
Λίθιο – «Ισχυρά κέρδη, αδύναμες τιμές»
Τα καθαρά κέρδη του πρώτου-μισού της Tianqi Lithium αναμένεται να αυξηθούν πάνω από 30 φορές-σε-έτος, ενώ η Ganfeng Lithium κινήθηκε σε κέρδος. Ωστόσο, οι τιμές spot ανθρακικού λιθίου ποιότητας μπαταρίας-μειώθηκαν στα 148.900 γιουάν/τόνο, μειωμένες κατά 6% την περασμένη εβδομάδα. Τα σημάδια επανεκκίνησης από την πλευρά της προσφοράς{10}}ενισχύονται, ενώ οι παραγγελίες αποθήκευσης ενέργειας από την πλευρά της ζήτησης παραμένουν ισχυρές, με βραχυπρόθεσμη-την προσφορά και τη ζήτηση να διατηρούν μια αυστηρή ισορροπία.
Σπάνιες γαίες – Έλεγχοι εξαγωγής σε ισχύ
Το κόστος προμήθειας σπάνιων γαιών των ιαπωνικών εταιρειών έχει αυξηθεί κατά μέσο όρο κατά 22,3% από πέρυσι, με μόνο το 4,2% των εταιρειών να μπορούν να μετακυλίσουν πλήρως τις αυξήσεις. Τον Μάρτιο και τον Απρίλιο, οι εξαγωγές σπάνιων γαιών της Κίνας στην Ιαπωνία μειώθηκαν κατακόρυφα πάνω από 80%-σε-ετησίως, με τις ιαπωνικές εταιρείες να προειδοποιούν ότι τα εργοστάσια ενδέχεται να αναγκαστούν να σταματήσουν την παραγωγή. Το μεσαίο-οξείδιο του δυσπροσίου σπάνιων γαιών βαρύς αυξήθηκε σε 1,44 εκατομμύρια γιουάν/τόνο.
V. Περίληψη και προοπτική
Οι αγορές μετάλλων αυτής της εβδομάδας παρουσίασαν ένα μοτίβο "γεωπολιτικών κραδασμών που κυριαρχούν, έντονης απόκλισης μεταξύ των ποικιλιών": η λογική του ασφαλούς{0}}καταφυγίου του χρυσού απέτυχε, ξεπέρασε τα 4.000 $. Ο χαλκός και το νικέλιο ενισχύθηκαν λόγω της αύξησης του κόστους του θείου και της μείωσης των αποθεμάτων. Το αλουμίνιο τραβήχτηκε τόσο από προσδοκίες επανεκκίνησης όσο και από γεωπολιτικούς κινδύνους. Το λίθιο παρουσίασε «ισχυρά κέρδη, αδύναμες τιμές», αντανακλώντας τον σκεπτικισμό της αγοράς σχετικά με τις προοπτικές. Οι σπάνιες γαίες συνέχισαν να βλέπουν την επαναξιολόγηση της στρατηγικής τους αξίας εν μέσω ελέγχων στις εξαγωγές.
Ενόψει του δεύτερου εξαμήνου του έτους, η εξέλιξη της κατάστασης στα Στενά του Ορμούζ, η πολιτική πορεία της Fed και ο ρυθμός της παγκόσμιας αναδιάρθρωσης της αλυσίδας εφοδιασμού ορυκτών κρίσιμης σημασίας θα είναι οι βασικές μεταβλητές που θα καθορίσουν την κατεύθυνση των αγορών μετάλλων.
